开年投资可转债“加鸡腿” 疯涨行情或接近尾声

1月9日,上市首日因开盘涨超20%和盘中涨幅达30%,先后被临时停牌。截至收盘,至纯转债报收129.42元,涨幅达29.42%,中一签可以赚300元左右。 由于可转债打新不需要市值,中签率虽逐步...




1月9日,上市首日因开盘涨超20%和盘中涨幅达30%,先后被临时停牌。截至收盘,至纯转债报收129.42元,涨幅达29.42%,中一签可以赚300元左右。


由于可转债打新不需要市值,中签率虽逐步走低,但相比新股仍要容易得多,因此投资者戏称可转债中签相当于“加鸡腿”。


A股开年继续小阳春,统计显示,截至1月9日,2020年共有6只可转债上市,4只上市首日大涨逾两成。指数新年以来6个交易日中,仅有一天下跌,累计涨幅达1.41%。


至纯转债并不是今年第一只因首日涨幅过大而被临时停牌的可转债。1月7日,上交所公告称,和上午交易出现异常波动。根据有关规定,决定自9时30分开始暂停交易,自10时00分起恢复交易。临停前,明阳转债和金牌转债均涨逾20%。


截至1月7日收盘,金牌转债收于122.5元,单日上涨22.5%,成交量21.313万手,成交金额2.58亿,换手率65.87%。明阳转债收盘价报123.55元,上涨23.55%,成交量173.91万手,成交金额21.05亿,换手率123.81%。


对于可转债的火热行情,私募排排网基金经理夏风光对21世纪经济报道记者表示:“最近正股市场表现比较活跃,很多发行时转股价值大概在100元左右,但等到上市时,因正股价格上涨,转股价值已经在110元左右的比较多,加上现在的平均转股溢价率,所以出现开盘便上涨20%的情形。”


据21世纪经济报道记者统计,开年至今,有6只可转债上市,4只上市首日涨幅超过20%。对比2019年,全年仅有11只可转债上市首日涨幅超过20%。


今年上市的6只可转债上市首日表现来看,除上述三只外,1月3日上市的首日涨幅22.34%;1月6日上市的首日涨幅13.06%;1月8日上市的首日涨幅为13.56%。


2019年12月末上市的3只转债打新的赚钱效应也很可观。12月19日上市的首日涨21.8%;12月25日上市的首日涨24.5%;12月31日上市的首日涨19.8%。


从2019年全年看,可转债打新收益相当稳定。2019年初至今,有119只可转债上市,其中14只上市首日破发,占比11.8%。如果参与可转债打新,有9成概率可以赚钱。其中破发幅度最深的是,首日下跌4.44%。


“整体来看,可转债赚钱概率较高,只要市场行情不太差,就可以放心申购。而且可转债打新不需要市值,每一个账户都有100万的额度,对普通投资者十分友好。”夏风光说。


机构参与可转债的投资热情也随之高涨。沪市2019年12月持仓数据显示,社保、企业年金和保险资金加速流入可转债市场,社保资金增持5.62亿元,保险资金增持13.96亿元,基金增持28.27亿元。


2019年可转债市场就相当火爆。从一级市场看,发行数量、规模均创下新高,全年共有161只可转债发行,规模合计2758.44亿元;二级市场更火爆,中证转债指数全年涨幅达25.15%。分月度看,仅有4月和5月分别下跌2.41%、2.4%,其余10个月份均上涨,其中1月、2月和12月的涨幅超过5%。


前海开源首席经济学家杨德龙表示,可转债兼具股票和债券的特点,进可攻退可守,适合稳健的投资者。可转债价格主要由正股决定,两者呈正相关关系。去年至今A股市场表现较好,因此可转债也水涨船高。


行情火爆,更多投资者参与申购,可转债中签率不断走低。如2019年12月中旬发行的金牌转债,网上中签率仅0.0047%;最近发行的至纯转债中签率只有0.0069%;和镇德转债中签率也只有0.0051%、0.0067%;最低的克来转债,网上中签率仅0.0027%。


对于未来可转债的走势,分析师杨业伟的研报表示,可转债整体估值水平已不低,目前转债市场加权平均纯债溢价率为23.7%,较2019年12月初上行7.1%。银行转债占存量比例达43%,而在银行股大面积破净情况下,银行转债整体转股溢价率较高,纯债溢价率较低。


截至1月3日,存量可转债面值合计3483亿元,其中银行转债共8只,合计面值1485亿元。而银行转债发行时一般约定转股价不低于每股净资产,当前银行股大面积破净,银行转债更多体现出债性特征,转股溢价率为27.5%,高于整体市场水平,而纯债溢价率为19.8%,低于市场整体水平。


剔除银行转债后,可转债整体转股溢价率为21.5%,纯债溢价率为26.3%,股性特征进一步体现。


对于股票投资者,转债提供了更高的安全边际,但目前转债市场纯债溢价率较高,安全垫已不复存在,配置转债不如配置股票;对于债券投资者,转债提供了参与权益市场博取更高收益的机会,股性增强提升了投资难度。


海富通基金表示,目前正股走势已进入震荡阶段,转债弱势板块出现补涨,或意味着短期估值拉升行情趋于结束。后续仍要关注正股涨势能否接力,精选板块和个券是主要思路。


由于可转债受到追捧,机构发行可转债的热情也十分高涨。1月7日晚间,发布公告称,中国银保监会同意公司发行不超过500亿元可转债。“巨无霸”转债再度浮现。民生银行在公告中表示,这笔可转债在转股后按照相关监管要求计入核心一级资本。


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